最大财务评级/买入 - 估值是在BiniaryRisks中进行理解
我们在Max Financial上培养我们的TP到550(暗示2.8倍FY21F EV和〜24%的Upside),并改善商业组合。最高生活在9MFY19中做得很好,拥有20%的猿生长和强劲的保护增长(60%),尽管ulip在混合中的份额上升,但仍可驾驶VNB保证金扩张。我们有2个关键问题:(i)轴银行的二进制风险退出焊接的最大焊接。如果这确实发生在这种情况下,我们认为股票在〜70%的vnb下降中是对〜70%的放弃,因此这种风险是价值的; (ii)混合物中的高比例。PAR份额现在从2015/16至42%下降了60-70%;这降低了与投诉人员相关的长期监管风险。
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