分析师角:在JSPL上维持“买入”,修订目标价格RS210
金达尔钢铁和权力(JSPL)Q4FY19 EBITDA最突破共识,主要是由于国际采矿业务潜水;钢密码超越估计。
关键亮点:1)由于运营杠杆福利,独立的EBITDA同比下降5%至14.4亿; 2)第19财年第41亿债券下跌; 3)3)32亿条规定/一次性项目导致PAT亏损。继续前进,尽管钢材价格环境有挑战性,但我们估计了4%的EBITDA CAGR透过的FY21:1)安努尔持续降低成本; 2)FY20E的可能产量增长22%。Q4FY19号码的认知,我们修剪FY20 / FY21E EBITDA 5%/ 2%。维持“购买”的“购买”,Refed TP为“210”,暗示了6.0倍(早期6.2倍)FY21E EBITDA的退出倍数。
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