PGCIL评级:减少;公司INQ1的薄弱表现
Q1FY20结果表明新的T&D项目中的缺点 - 只有6%的adj帕特增长缺失我们和共识估计为9/5%。降级PGCIL减少评级(从ADD),因为股票在3个月内增加了12%,我们的TP没有上行。对于受监管业务的增长速度较慢,我们还将EPS减少5-7%。
PGCIL的股票将保持缺乏增长选择和普遍存在的股票 - (i)我们预期6/9%的BV / PAT CAGR超过19-22财年和资本化率,为受管制的T&D项目分开,但TBCB通过绿色能源走廊种植; (ii)公司将PIDEND支付给45%与35%Y-O-Y提高到45%,并且可能会进一步增加其增长备选方案; (iii)估值在10.6x PE /1.7x p / b造成的16%rooe,但上行潜力有限,包括4-5%的PIDEND产量。
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