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分析师角：在SBI上维持“买入”RS480的TP

时间：2022-01-03 08:30:12 来源：

SBI的3QFY21利润为52亿卢比（-7％）领先于估计，通过较低的信贷成本。关键阳性是较低的滑片（Pro Forma，2Q-3Q的0.8％的年度为0.8％），低于同龄人，可管理的重组0.8％的贷款和收集量为97％。由于员工成本更高，PPOP是一个较低的TAD，但为此提供了节拍。更好的资产质量推动我们的急剧盈利升级，我们还将PT升至480卢比（从340卢比）。保持购买。

资产质量的强大表现：资产质量在3Q中占据了97％的收集效率。报告的Permorma Slippage在3QFY21中的0.4％的贷款低于我们的预期，甚至调整了2季度的高度全面NPLS，它将低于私人银行1.1-1.2％的0.8％。我们认为，这反映了SBI零售和无抵押贷款的较低份额，另一方面，为大多数私人银行带来了全面的滑动。此外，重组限制在贷款的0.8％，收集效率为97％。银行根据ECLG计划向MSMES支付了230亿卢比（1％的贷款）。SBI在0.3％的贷款中携带相对较低的替代规定缓冲液，其提供比PVT银行对等体更低的垫子。我们现在可以看到超过22 / 23E的贷款1.9-2.0％的毛额，而且信贷成本为1.4％ - 这些驱动器升级到我们的收入预测。

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