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东方电额定值 - 卖：盈利不反映商业价值

时间：2022-01-06 14:29:11 来源：

东方电气（OEL），自2017年FY17的东方纸和行业的Demerger以来，在电气消费者耐用品（ECD）空间中是一个严重的竞争对手。它是粉丝部分的第三大球员，并在运作超过60年。最近，它符合照明，开关设备，空气冷却器，水加热器等相关产品类别.OEL的13.5％收入CAGR of Fy18-20，已过剩印度（+ 7.6％CAGR）和Crompton电气（+ 5.9％）。

osel享有与同龄人相似的毛利率，但具有最低的EBITDA余量之一。这是较高的员工成本和广告花费，这表明OEL也许是投资阶段。有一个强有力的保证金融合案例，具有稳定状态的哈维尔和克朗佩顿等领先球员。尽管对人和品牌相关的花费更高，因此目前可能降低利润率，但菌落产生超过22％的ROE，其优于许多同行。我们预测2011-23E的收入/ EBITDA / PAT增长率为20％/ 18％/ 21％。我们在购买评级的股票上发起覆盖范围，分配每股350卢比的TP。

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