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IPCA实验室：Q2击败估计;经营杠杆kicksin.

时间：2021-08-23 13:29:20 来源：

IPCA的Q2 EBITDA增长了16％的Y-O-y（6倍Q-O-Q），这在我们的估计之前是33％。这是由（1）在印度业务的强劲复苏的领导，（2）335 BPS同比改善毛利率，具有更好的产品组合（印度较低的反疟疾业务）和（3）成本合理化，导致255 BPS同比增长EBITDA余量为17.2％。我们认为，正如我们预期的那样，我们预期的经营杠杆已经开始（1）印度业务中期增长（U-O-y adj。在第2季度的GST上涨13％）和（2）恢复来自CY18的机构反疟疾投标企业。USFDA发行后，一旦解决（END-CY17预期的Ratiallam API单位的补救）将进一步推动运营杠杆。

整体收入略微下降了1％的Y-O-y，但Q-O-Q达到了86亿卢比，符合我们的估计。国内配方（50％的销售）增长了3％的Y-O-y（增长13％Y-O-y核算GST调整），并且尽管较低的防疟原虫销售，但通过通道补充，44％的Q-O-Q。出口制剂（销售额的27％）收入同比下降了11％（-1％Qoq），主要是仿制商业务的23％，没有给我们的出货量（Q1FY18的USFDA撤回药物豁免），缺乏全球基金（反疟疾）制度业务和英国货币问题（5％YOY GBP / Rupee折旧）。由于将一些销售额延迟到Q3，机构反疟原虫业务率下跌45％至卢比2000万卢比。品牌泛型收入增长了23％的Y-O-y。

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