L&T技术服务评估了ICICI证券的“加入”,称双数字收入增长也是如此
L&T技术服务(LTTS)报告的Q3FY18明显高于预期的Q3FY18,Q-O-Q 8.3%的Q-O-Q和25.6%Y-y的增长。跨越跨部门的增长合理广泛,禁止工业产品,该工业产品主要由休假而导致的连续下降。管理层预计,财团将收入增长至少为18%(Q4FY18的暗示增长“至少1.5%”Q-O-Q),并在两位数中增长的FY19收入。EBITDA利润率为5.3%的Q-O-Q,以及工资徒步旅行的估计数和较高的分包成本是关键拖累的TAD害羞。然而,我们看到多个杠杆,包括金字塔合理化,更高的离岸外包和固定成本吸收,以帮助利润率逐渐趋向于2012财年的至少16%。有吸引力的对冲税率应该有助于低于FY20的收益的线路支持。维持额定评级,目标价格为1,042卢比。针对卓越的收入执行和相对于类似规模的IT服务同行的卓越收入执行和更好的收入质量,目标多重提高到17.5倍。
电信垂直导致增长;季节性弱的工业产品;过程在连续8季度后恢复:电信垂直(USD条款)的收入增加了24.8%Q-O-Q,现在占总收入的27.9%。在消费者产品,半导体,媒体和娱乐和电信OEM的子系统中,增长基于电信广泛。鉴于休假的影响,工业用品的收入(占收入的21.8%)下降0.3%Q-O-Q。过程工程收入在连续8个季度疲软后,见证了Q3FY18的急剧恢复,增长7.8%Q-O-Q。细分市场的增长再次跨越CPG,O&G和特种化学分段。运输仍然是最大的垂直垂直,占收入的30.9%,张开Q-O-Q增长3.7%。
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