ICICI谨慎的人寿保险评级/买入 - 结果符合着预称
IPRU的Q2FY20结果符合我们的期望,4%的APE收缩(通过每月趋势而闻名)和21%VNB边距(平面Y-O-y,但增长350bp y-y-y)。阳性阳性为85%的保护增长,导致了15%的保护组合。尽管脓液趋势趋势,所需的保护混合物导致VNB中的20%Y-O-y生长。结果中的关键是持久性持久性持久性的持久性。
股票视野股票从1.9倍的MAR-21 EV重新评估到2.4倍的MAR-21 EV,通过改善保护混合和VNB利润率驱动。这个故事仍然完好无损。虽然我们在FY21F方面的守恒储蓄业务势头,但我们不会在储蓄业务边缘进一步落下。储蓄业务成本比率趋势较低的Y / Y,而持久性仍然仍然高于管理的VNB保证金假设,任何进一步的下降都需要被捕,以免影响VNB利润。在最近在国内保险股中重新评估后,我们更喜欢ICICI和Axis Bank在印度金融金融。
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