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ICICI证券在不列颠尼亚行业维护“持有”，从545卢比提高TP到RS570

时间：2021-12-25 17:29:01 来源：

估值和风险：我们将目标价格（TP）升至545卢比的570卢比。我们维持股票的“持有”评级。我们继续使用P / EV-ROEV - 基于估值方法，将目标倍数为4.9倍（以前4.8倍）的目标倍数为RS122的每股EV（以前RS121）。我们基于Gordon生长模型到达这一倍数，假设标准化的ROEV为18.5％（以前18.3％）和9％COE（不变）。折扣到现在后，我们以RS570的目标价格达到，暗示当前水平的C0.1％下行。我们评级和估计的重点上行风险包括保护政策销售和更好的NBV增长。关键的下行风险包括弱于预期的NBV增长;防护的非理性定价导致该集团的生长和利润率较弱。股票交易于422个P / EV，4.1倍与部门平均值3.1倍。

收入增长的减速顺序增长，综合销售/ EBITDA / PAT分别增长了12％/ 37％/ 23％。独立的收入增长11％（9％的体积增长），推动了家庭内部消费增加，可能的市场份额增长。邻近的业务也报告了健康的盈利增长。中东和非洲在单一的数字中增长，而其他国际业务的两位数增长。该公司在本季度重新引入了全系列产品，这是合理化的，以提高Q1FY21的生产率。

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